[금융] 파생상품 (Derivatives)

파생상품의 정의

• 기초자산의 가치 변동에 따라 가격이 변동하는 기초자산으로부터 파생된 금융상품
• 파생상품의 기초자산은 주식, 채권, 환율과 같은 금융상품 외에도 원자재, 석유, 금과 같은 실물자산 등도 가능
• 선물(Future), 옵션(Option), 스왑(Swap)
• 다양한 기초상품에 파생상품을 조합하여 다양한 금융상품 개발 가능

선물 (Future)

선도계약 (Forward Contract) : 미래의 특정시점에 기초자산을 일정한 가격으로 거래하기로 현재 정하는 계약

 

ex) 현재 S 주식 한주당 가격 1000원, 1년 후 패스트 주식 1주를 1300원에 A는 B로부터 구매하기로 함

▶ A는 선도계약 매수 포지션, B는 매도 포지션

 

1년 후 S 주식 1주 가격 1500원일 경우

• A 손익 : 1500원짜리를 1300원에 구입하므로 +200
• B 손익 : 1500원짜리를 1300원에 판매하므로 -200

 

선물계약(Future Contract) : 계약을 표준화하고 불이행 리스크를 없애기 위해 표준화된 선물 계약을 선물거래소에서 거래

 

선도계약	선물 계약
- 장외시장에서 거래 - 거래상대방과의 직접 합의 - 가격변동 제한 없음 - 만기에 실물인수도	- 선물거래소에서 거래 - 불특정 다수와 거래소를 통한 거래 - 표준화된 계약 - 가격변동 제한 - 손익 일일정산, 만기이전 대부분 청산

 

스왑 (Swap)

스왑계약 (Swap Contract) : 두 계약 당사자가 미래의 현금흐름을 일정기간 동안 서로 교환하기로 한 계약

 

1) 금리 스왑 : 동일한 통화의 고정금리와 변동금리를 교환

-  동일한 통화에서의 교환이므로 원금교환은 생략, 이자는 차액만 교환

 

2) 통화 스왑 : 서로 다른 통화의 고정금리와 변동금리 교환

- 서로 다른 통화에서의 교환이므로 초기와 만기에 원금교환되는 것이 일반적

 

옵션 (Option)

옵션계약 (Option Contract) : 미래의 특정 시점에 기초자산을 일정 가격으로 거래하기로 현재 정하는 계약

▶ 선물거래와 달리 거래를 할 수도 있고 안 할 수도 있음

 

1) 콜옵션 (Call Option)

: 미래의 특정 시점에 기초자산을 미리 정한 가격(행사가격)에 살 수 있는 권리

 

ex) 현재 S 주식 한 주당 가격 1000원, 1년 후 S 주식 1주를 900원에 구매할 수 있는 권리를 A가 B로부터 50원에 구매함

▶ A는 S 주식 콜옵션 매수 포지션, B는 매도 포지션

 

1년 후 S 주식 가격 1주 1500원일 경우

• A 손익 : 1500원짜리를 900원에 구매하므로 +600 - 50 = +550
• B 손익 : 1500원짜리르 900원에 판매하므로 -600 + 50 = -550

1년 후 S 주식 가격 1주 가격 800원일 경우

• A 손익 : 권리 행사 안 하므로 -50
• B 손익 : +50

 

2) 풋옵션 (Put Option)

: 미래의 특정 시점에 기초자산을 미리 정한 가격(행사가격)으로 팔 수 있는 권리

 

ex) 현재 S 주식 한 주당 가격 1000원, 1년 후 S 주식 1주를 1100원에 구매할 수 있는 권리를 A가 B로부터 50원에 구매함

▶ A는 S 주식 풋옵션 매수 포지션, B는 매도 포지션

 

1년 후 S 주식 가격 1주 900원일 경우

• A 손익 : 1500원짜리를 900원에 구매하므로 +200 - 50 = +150
• B 손익 : 1500원짜리르 900원에 판매하므로 -200 + 50 = -150

1년 후 S 주식 가격 1주 가격 1500원일 경우

• A 손익 : 권리 행사 안 하므로 -50
• B 손익 : +50

 

신용파생상품 (Credit Derivatives)

1) Credit Default Swap (CDS)

: 특정 기업의 채무불이행에 대한 보험 역할로 채무불이행 시 CDS 매수자는 CDS 매도자에게 손실액 수취, 매수자는 매도자에게 매년 프리미엄 지급

 

2) Credit Default Option 

: 특정 기업의 신용 스프레드 확대에 대한 보험 역할로 신용스프레드 확대 시 Option 매수자는 매도자로부터 스프레드 확대에 대한 손실액 수취, 매수자는 매도차에게 매년 프리미엄 지급

 

파생상품의 거래 목적

1) 헷지

파생상품의 손익은 기초자산의 가격에 연동되므로 미래의 현금흐름 및 손익 변동성을 제거하기 위한 목적으로 파생상품을 이용하며 이러한 목적의 파생상품 거래자를 Hedger라고 함

 

2) 차익거래

기초자산의 가격과 파생상품의 가격 차이의 관계를이용하여 위험을 부담하지 않고 이익을 얻기 위해 파생상품 거래를 이용하며 이러한 목적의 파생상품 거래자를 Arbitraguer라고 함

 

3) 투기거래

파생상품 투자는 기초상품 투자에 비해 초기 필요현금이 매우 작음을 이용하여 투자 손익을 극대화하기 위하여 파생상품 거래를 이용하며 이러한 목적의 파생상품 거래자를 Speculator라고 함